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2018年底，中石油管道板块净资产为3614亿。倘若公司要实现天然气管道板块盈利（至少拥有管网公司42%权益），则整个国家管网公司的净资产至少有8605亿，而中石化和中海油的管道资产将为1549亿元（按照管道资产来进行股权分配的话，中石油：中石化：中海油的权益占比约为7：2：1），则国家和社会资本最多出资3442亿，在管网公司中股权占比不超过40%。此外，按照以往的经验，我们认为管道公司成立时整体的PB应该不小于1倍，这也将会对中石油整体的PB有一定的提升。

6 风险分析原油价格下行风险由于OPEC减产协议、中东地缘政治局势紧张、委内瑞拉局势动荡及美国页岩油持续增产导致现阶段原油价格震荡波动。但未来可能OPEC降低减产力度、非减产协议国大量增加原油产量以及中东地缘政治局势缓和、美国油气管道建设完毕等原因，原油价格开始逐渐稳定甚至下降，造成未来油价下行，将为公司整体盈利能力带来较大的负面影响。

按照这些信息，我们找到了位于柏塘镇的利元亨厂区。这里的确是有一个利元亨柏塘项目部在建，项目的名称是利元亨高端智能成套设备建设工程，与招股书中所说的在建工程“智能协作机器人及成套装备生产项目”的名称也比较类似，就是前面少了“智能协作机器人”几个字，根据现场的施工铭牌信息显示，该项目的总建筑面积是81515.39平米。

综上所述，我们认为未来公司天然气管道的资产变化对其价值的负面影响是有限且可控的。3 国内油气资源霸主，引领国内非常规油气开发3.1 油气资源丰富，非常规油气开发加快油田是公司的核心资产，也是公司核心竞争力和国际化的基石。公司油气资源丰富，2018年原油已探明储量为76亿桶，天然气已探明储量76万亿立方英尺。公司2018年原油储量替代率为118%，油气储量替代率106%，较之前几年的新增储量负增长大幅好转，公司石油资源主要分布在大庆、新疆、长庆、塔里木、川渝等多个大型油气区。

谈及此时划分频段的时点，电信分析师付亮告诉《证券日报》记者，按照此前计划，2019年我国要实行5G网络规模实验，但如果频谱没有确定，运营商或许不敢去贸然投资。“现在定下频谱，运营商在制定明年计划的时候，就可以更为清晰的为5G基站的建设制定计划，在投资方面有的放矢。”

2017年，华为消费者业务全年销售收入2372亿元人民币，同比增长31.9%，华为（含荣耀）智能手机全年发货1.53亿台。根据IDC的数据，华为2017年智能手机全球份额为10.4%，第二名苹果为14.7%，而2016年华为与苹果的份额依次为9.5%和14.6%，可以看到华为与苹果的差距在不断缩小。