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进入“Sell in May”的五月，世诚投资对于A股市场仍然保持一份谨慎。首先，我们先前低估的三个因素正在逆转。美股已经来到了反弹的高位。鉴于美国经济前景展望（经济重启及复苏不可能一蹴而就，而破产潮即将到来，且失业率高企将维持一段时间），美股或已经走在了经济及盈利复苏的前面。国内，随着经济的复苏，信用条件或者说剩余流动性实际上在边际收紧。而对于不远将来的的乐观预期也将被证伪——至少在部分行业上。一个眼前的例子是，刚刚过去的五一小长假，无论游客人数还是旅游花费，都还不及去年同期的一半。而且，有些行业的复苏可能需要远比目前预期更长的时间。上期月报我们提到，“当明年航空公司通知您会员卡入会标准大幅降低的时候，请千万不要觉得这是一个bonus，因为木已成舟”。对于此类行业的观点，我们不会有任何的改变——不管巴菲特老爷子在今年股东大会上是否说了“飞机太多了”。

1998年，由两个诺贝尔经济学家挂帅的投资基金——长期资本管理公司的破产，又一次以残酷的事实证明，科学在投机领域的无能为力和悲哀。有人说，市场运动的本质是随机性；有人说，投机市场是一个随机性与规律性共存的市场，其规律性的一面是非常显而易见的，简单到你对它视而不见的地步，而其随机性的一面，则表现得极为复杂；有人说，市场是自然的函数，它的行为并不遵循古典物理学、参数统计学，或线性数学……

风险提示：1、中、美贸易及产业政策；2、美国产区天气；3、宏观层面引发系统性风险。第一部分 产业链分析一、国际大豆市场6月底种植面积报告靴子落地后，美国大豆种植面积定于8955.7万英亩，是仅次于2017/18年9014.2万英亩的第二高水平，也是35年以来首次超过玉米，这为新一年的丰产提供基础。即使7月份USDA报告单产维持48.5蒲式耳/英亩预估（前两个年度分别为52蒲/英亩、49.1蒲/英亩），产量预估达到43.1亿蒲式耳，为历史次高位置，丰产前景显而易见。

这是资兴法院首次办理冻结彩票中奖支票执行案件，执行干警从接到线索后快速出击，配合银行办理相关手续，保证了顺利冻结，为案件执行到了财产。责任编辑：桂强内容提要：1、美国大豆趋势性难成特朗普政策、短期其他国家采购美豆需求增加、关键生长期内资金流动等因素，推动美豆短期延续振荡反弹走势，但是由于目前丰产前景依然可观以及中美贸易战对远期出口需求的打击，美豆缺乏趋势性上涨动力，上方空间谨慎看待，中线以低位振荡走势为主。

最新的消息是，在5月16日河北省政府新闻办就《河北省推动非户籍人口在城市落户实施意见》召开的新闻发布会上，河北省住房城乡建设厅党组成员于文学介绍说，这次《实施意见》提出要合理引导不同地区人口落户，严格京冀交界地区和其他特定地区的户籍管理，合理确定落户条件，“比如雄安新区作为特定地区，它要有它的户籍管理政策。”

证监会发布重大资产重组新规10月18日证监会正式发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》（以下简称“重组办法”），以优化重组上市制度。中金公司分析，与此前2016年修订的重组办法相比，新规主要涉及五项内容的调整：1、取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。2016年修订的重组办法中，重组上市认定标准中设定了总资产、净资产、营业收入、净利润等四项财务指标及一项发行股份指标。本次新规将其中的“净利润”一项删除。结合证监会6月征求意见版本的起草说明，调整的主要原因是亏损或微利公司注入盈利资产极易触及净利润指标，从而构成重组上市，不利于上市公司通过并购重组提高质量。